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一篇读懂富拓日元指数的成分和优势

 

在金融市场中,提起避险资产,除了黄金、白银等贵金属外,你会想起什么呢?

外汇市场有避险性质的货币有三只,美元、瑞郎和日元。

美元之所以成为避险货币,与美国的地位有关,由于全球货币体系以美元为轴心,商品交易都以美元定价,加上美元指数的组成,当风险事件发生时,美元自然成为了风险避风港。

瑞郎则是因为瑞士在全球地位中一向以中立国自立,瑞士是欧洲唯一没有受一战和二战波及的国家,导致瑞郎成为保值属性的资产。

日元的避险性,则是较为复杂。

日元

 

日元之所以成为避险,与日本的地位相对关系不大,而与其债权国和长期低利率环境有关。资金通常会从低利率的地方借贷,在高利率的地方投资,赚取中间利差。由于日本自2006年便实行负利率,长时间的低利率环境导致日元成为国际套息交易中的主要融资货币。

日元融资成本极低,加上日元可自由兑换,因此投资者选择借入低息的日元资产,用以购买高收益的资产,而在汇率相对稳定的情况下,投资者的收益即为两者的息差。

这个原因,导致了当市场风险情绪萎缩时,投资者卖出风险资产买入日元还贷,平仓交易导致日元需求上涨,日元因此成为全球风险标的之一。

 

日元的交易量有所萎缩

日元是继美元、欧元后,在外汇市场上交易量排名第三的货币。

不过,对比2016年和2019年国际清算银行 (BIS) 的统计,三年前后日元的交易量占比从21.6%降至16.8%,与英镑的交易量有所拉近。相反,同有避险性质的美元、瑞郎的交易量占比却有所上涨。

国际清算银行 (BIS)

图片来源: 国际清算银行 (BIS)

*EME 是指新兴市场货币的交易量。

 

这与上述所说的低利率环境有关,日本央行的利率水平自2016年后维持在-0.1%,而瑞士央行的利率则在-0.75%,当时,欧洲的存款利率却逐步下降,降至目前是-0.5%,都比日元利率更低更吸引,套息交易为主的日元地位于是有所减少。

不过,即便如此,日元的避险成份依然没有改变,作为主要的套息交易持份者,日元VS全球风险资产的局势仍然非常明确。

参考以下富拓日元指数的走势就能看到,2020年3月当疫情爆发导致全球股市大跌时,日元指数曾一度大幅上涨,但在这之后,在2021年风险情绪回归,2022年美联储为首的央行进入加息潮时,日元指数不但步步向下,美元/日元更是创了20年新低:

富拓日元指数

*FXTM 富拓MT4平台 (富拓日元指数 JPY_Index周线图)

 

富拓日元指数的成份

与富拓美元指数一样,富拓的MT4和MT5平台上的「货币篮子」(Currency Basket)系列里,也包含了富拓日元指数 (JPY_Index)。

富拓日元指数用了6种不同的货币对组合去衡量日元的汇率,其中包括了热门交易的美元/日元、欧元/日元、澳元/日元等,而6种货币组合的比重是相等的。

各货币在富拓日元指数 (JPY_Index) 的比例

*各货币在富拓日元指数 (JPY_Index) 的比例

 

那么,富拓日元指数 (JPY_Index)对于交易者而言有什么好处呢?

 

更能体现日元避险和货币政策差异

在多个日元的货币对中,美元/日元是交易量最大,也是广大交易者最为熟悉的。

历史上,受惠于美元/日元的套息交易,和美国和日本之间的利差关系,导致美元/日元在全球避险情绪高涨时会大幅下跌 (日元上涨),记忆犹新的有特朗普和朝鲜金正恩在2018年的口水战,就一度导致美日的剧烈波动。

但最近一年,美元/日元的避险性质却没有特别明显,比如俄乌局势一直没有解决,但美日却似乎没有获益,日元贬值更是每况愈下,原因为何呢?

原因与利率息息相关,美联储自2022年3月起开始新一轮加息周期后,美联储利率目前已经升至0.75-1%的区间,日本央行依然维持超宽松货币政策,利率维持在-0.1%,美元/日元之间的利差差距在未来有望持续扩大,资金也就从日元持续往美元跑,日元贬值不断。

当我们计入欧元/日元、澳元/日元等日元交叉盘时,日元的套息地位便更为明显。

也就是说,想要投资在全球央行加息潮下,日本央行于全球央行货币政策的差距更加扩大下日元对主要货币对贬值的机会,富拓日元指数可以是你的选择。

富拓MT4平台周线图

*富拓MT4平台周线图 (左上: 美元/日元; 左中: 英镑/日元; 左右: 澳元/日元; 左下: 日元指数; 右下: 瑞郎/日元)

 

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