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【技术学院】交易股票指数的最好方式是什么?

 

股票指数 (也可以称为股指、指数、股价指数) 是衡量交易所一组股票价格表现的指标。

在中国内地,我们有上海证券综合指数 (上证指数) 、深圳证券交易所成份股价指数 (深证成指)。世界上有名的股指,还包括美国三大股指,也就是标普500 (全称: 标准普尔500指数)、道指 (全称: 道琼工业平均指数)和那指 (全称: 那斯达克指数);中国香港也有恒生指数。

标普500则是跟踪在美国上市的500多家上市企业股价表现的综合指数,恒指则是跟踪港交所最大的50多家上市企业股价指表现的综合指数。

 

股指的交易方法

有异于一般买卖个股的方式,虽然市场上普遍的投资者和分析员都会参考各国标的基准指数来判断该经济体的股市是涨是跌,比如看标普500的涨跌或恒生指数的涨跌去判断美股或港股是涨市还是跌市,但一般投资者是不能直接买卖股指,而是透过衍生产品以买卖股指。

最普遍买卖股指的方式包括股指期货、交易所交易基金 (ETF)、和差价合约 (CFD)。

 

股指期货

股票指数期货,简称股指期货或期指,是以股价指数作为标的物的期货品种。交易股指期货的形式与交易一般的商品期货如原油期货、铁矿石期货等一样,是金融衍生品的一种。

唯一与商品期货不一样的是,股指期货背后并没有实物资产,而是一种无形资产,是一种指数,也就是说股指期货是以「现金」交割而不会以实物交割。

市场上的股指期货通常集中在交易所的期货交易所,但也有场外股指期货,比如恒指期货是是香港交易所衍生产品市场的主要产品,其规格、交易标准、交易费用等都由香港交易所衍生产品市场制订。

股指期货合约一般以3、6、9、12月为回圈,也有以全年各月都进行交易,通常以最后交易日的收盘指数为准进行结算。

 

股指期货的优劣

股指期货有一定的好处,投资者可以双向交易 (做多和做空),并可以以杠杆交易股指期货,只需要支付一定比例的保证金则可以交易更大的合约价值,便于投资者通过投资股指期货以进行风险对冲。不过,与一般保证金交易一样,收益可以放大的同时也会放大损失,因此交易股指期货也相对面对较高风险。

另一方面,交易股指期货合约是在未来某一月份按照一定条件进行合约交易,也就是说与其他期货一样,都需要进行交割,故股指期货投资者在一段时间内必须平仓或重新买入下一个月的股指期货。

如果您持有的股指期货刚巧碰上月结或季结时,您就需要先自行平仓,再重新买入下个月或下一季的股指期货,中间的交易盈亏都是交易成本之一。此外,期货合约即将结算前夕,由于大量交易都会争相平仓,通常期货合约的流动性会愈来愈低,导致期货最终成交价或会与客户想像的有较大落差的价格平仓。

 

交易所交易基金 (ETF)

交易所交易基金指的是可以在交易所交易的基金,英文全称Exchange Traded Fund (简写ETF)。ETF与股指期货交易为两种不同的交易品种,ETF是开放式基金的一种特殊类型,以股票现货交易,交易的是代表一篮子股票所有权的指数存托凭证,也就是说投资ETF背后的确是以一篮子股票支撑。股指期货则是以股票指数为标的物的标准期货合约,是一种期货交易并以现金交割。

一般来说,以ETF去交易股指的方式被称为「被动型」ETF,被动型ETF旨在跟踪特定对象,如股指 (如恒指、标普500ETF等)、特定行业指数 (如科技股指数)、或特定资产(如黄金ETF)、甚至是债券等等。相对而言,主动型ETF则不会追踪指数,而是由基金经理选择投资于甚么产品。

 

交易股指ETF的优劣

与股指期货不一样的是,即使该ETF是跟踪股指,但其背后仍然是基金,也涉及管理费,ETF的价格一般已反映其管理费,投资者可在发行人网站查阅和下载该ETF的收费比率、持股或追踪的指数。投资ETF的好处是追踪指数的ETF的收费比率通常会较低,其收费比率都不会高于1%。通常来说,一手ETF的入场费 (最低投资金额)都较直接买卖蓝筹股为低,同时也得到分散投资的效果。

不过,由于ETF是基金管理公司跟踪股指并操作买卖,也就是说,ETF的表现非必然每分每秒紧贴股指的实际走势,中间或涉及买卖价差和买卖时间差异等,导致价格涨跌幅非必然与股指表现一致,这也是一直以来股指ETF被人垢病的其中一大因素。

此外,投资ETF也就等于间接投资于一篮子股票上,并不能利用杠杆放大利润效果,同时与一般投资股票一样只能单方向做多。因此更多的投资者会选择以定投ETF的方式投资,是一种长线的投资工具。另外,ETF交易股指通常只能在交易所的交易时段内交易,交易时间比股指期货和差价合约都要短。

 

差价合约 (CFD)

差价合约 (CFD) 是股票的衍生产品之一,与投资现金股票 (Cash Equity) 的方式不一样,CFD交易让客户无需实际拥有基础资产即可从不同股票的价格变动中获利。

差价合约是交易双方(即经纪商和投资者)之间的合约,投资者的利润或亏损是进入和退出交易价格之间的差额。因其价格衍生自标的资产,因此被归类为金融衍生工具,除了跟踪股指外,个股、贵金属如黄金、白银等都可以有差价合约的产品。

差价合约因其低门槛和交易成本深受交易者的欢迎。一般来说,用CFD交易投资股指的交易时间长,同时又可以双向做多和做空。

另外,与期货交易比较而言,CFD交易并不需要进行期货合约交割,因此如果想要买入CFD后持有一段时间,并不需要在一段时间内必须平仓并重新买入下个月期货的需要,而且一般来说期货交割日期前,该期货的流动性也会大幅减少,导致期货或会与客户较大想像较大落差的价格平仓。

因此CFD交易的整体操作比期货合约更有弹性,也更为方便。

 

以差价合约交易股指的优势

差价合约 (CFD) 交易股指是一种场外交易 (Over-the-counter,简称OTC) 的方式,指的是在交易所以外进行买卖的市场,场外交易并没有固定、集中的交易场所,通常会由经纪商网络来处理买卖双方的交易。

因此,场外交易方式较为灵活,成本也相对标准化交易所买卖较低,在全球金融市场上愈来愈受广大投资者欢迎。美国目前拥有全球最大的OTC市场,在这些市场交易的股票占了全美股票交易量近四分之三。

因此,FXTM富拓主要提供以差价合约交易股指的方式,在超低点差平台上,富拓提拱美国三大股指、香港恒生指数、英国富时100指数、德国DAX指数、法国CAC指数等一系列股指产品,广受投资者欢迎,详细可以参考:

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