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【港股财报季】日亏5000万!富力会成为下一个恒大吗?

【港股财报季】日亏5000万!富力会成为下一个恒大吗?

 

*本周期港股将开始中期业绩公布期,中国移动 (MT5: CHINA MOBILE)、中芯国际(MT5: SEMICONDUCTOR MANUF)、紫金矿业 (MT5: ZIJIN MINING GRP)等将在本周公布业绩!

 

千呼万唤始出来,在别家公司已经在发2022年上半年半年报的当下,富力仿佛怀胎九月终于挺了大肚子领证一般,终于发了去年的年报。

本来我不太明白为何富力要拖拖拉拉搞这么久,闹到核数师辞任、三度延发最后拖了四个多月才发,最多也就是财报不佳而已,丑媳妇终要见公婆。

一看财报,明白了。

这份财报已经烂出天际。这不是丑媳妇见公婆,这是在告诉爹娘自己和一个芭比娃娃结了婚。

那么,这份财报到底说了什么呢?富力又会不会步恒大的后尘呢?

富力

 

、烂透的财报

财报显示,2021年,公司实现营业额762.3亿元,上年同期为858.92亿元,年度亏损163.53亿元,同比扭盈转亏,平均每天亏约4480万元,而其每天营业额也就是在2个亿左右。

上海封城期间,我的一个开小门店的朋友告诉我,因为无法营业,他每天一睁眼就要亏1000块。

对比一下富力,平均每天要亏损约4500万元。

而在2020年,富力还能做到全年盈利91.46亿元。

富力

 

亏损的直接原因,是公司调整了存货减值拨备,从4个月前的60.64亿元,变成了129.86亿元,足足多了70个亿。

就是说,4个月里,富力认为自己的存货(比如未卖出的房子)迅速贬值了70个亿。

富力

 

更可怕的,是债务。

此截至2021年底,富力还有总额1372亿元的债务,其中700亿要在未来12个月内到期偿还,而富力仅有现金总额211亿元,资金缺口约500亿。

此外,富力目前已有本金总额为299亿元的银行或其他借款出现违约或交叉违约的情况。

这还没完。

财报显示,富力应付由本公司主要股东共同控制实体款项为21.77亿元,比2020年底少了超过50亿。应付主要股东款项0.42亿元,比2020年底少了超过25亿。

也就是说,富力在对其他机构大额欠款甚至无力还债的当下,优先还掉了约75亿元的自家股东债务。肥水不流外人田,再穷不能穷大股东。

最最最最恐怖的,是这还不是一份终版财报,而是一份“非标准报告”,即,实际情况很可能比财报显示的更糟。

核数师表示,对财报的大部分内容表示认同,但对小部分仍持有“保留意见”。其中一位核数师直接表示,富力的持续经营能力有可能存在重大问题。

那么,富力还能活下去吗?

 

、卖身还债

富力的情况非常糟糕,目前正计划出售大量优质资产缓解现金流压力。如处理不善,富力随时有可能成为下一个恒大。

目前,富力正在出售手上尚有价值的资产,尽快还债。

富力

 

2020年11月,富力向黑石集团出售广州国际机场富力综合物流园70%权益,交易代价63亿元。

1年后,还是那块地,还是那个买家,富力又把剩下的30%也卖给了黑石,不过这次剩下地0%只卖了12.63亿,价格明显降低。

没办法,谁让你缺钱呢?

富力在财报中表示,“公司致力于将非核心资产变现,以增加流动资金。”“将继续探索可于未来十二个月出售的其他非核心资产,以获取最大价值”。

此外,富力还在积极尝试与债主商讨债券展期的可能。此前,摩根大通就帮助富力将约49亿美元的10支美元债展期了3-4年。

不过,这一切都都只能延缓死亡,而要真正复苏,还得靠踏踏实实的经营。

那么,富力的经营情况如何呢?

 

、经营困难

目前,富力的业务表现非常差。

富力在国内的7个大区中,有6个大区的销售额都出现同比下降。其中全国最富裕的华东地区降幅最大,达37%。只有在自家老巢的华南地区还有正增长,但增长数字也仅有3%。

另外,一线及二线城市为富力贡献了67%的销售额。而一二线城市净值更加激烈,对富力的销售成本要求也会更高。

拿地方面,2021年富力新增土地资本开支总额仅为30亿元,较2020年减少80%,同样增长乏力。

富力

 

总体来看,目前国内的房地产危机仍未结束,而近期的高层会以再度强调了“房住不炒”大原则。

地方政府为了缓解土地财政燃眉之急,当然会再继续推出一些刺激房市的政策,但这只是杯水车薪。如果没有来自于中央的力量,房地产行业不太可能迅速复苏。

而富力作为房地产企业中资金压力最大的一家,购房者对其期房的信心相对最差,其业务复苏的难度也更高。

建议投资者不要选择富力做困境反转的投资对象,现在的富力,既不富也无力,如想投资,恐怕得事先做好亏损全部本金的心理准备。

 

四、技术上 空是王道

富力股价持续下行,整体形势上完全没有反转的机会,50均线和200均线持续下行,下降趋势线持续,一浪比一浪低也持续。

下方持续在创历史新低,没有支持可参考,整数关口在1.50和1水平。上方每个前高点都是关键阻力,如1.76、1.96水平。

富力

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