每日金融市场分析

前言：

现学现用栏目在每周五推出。欧元汇率破1，人民币破7，是最近金融市场的热点。本文将结合历史，探讨背后的实质性问题，以道破现在金融市场的全貌。

 

谁更“惨”？

美元/人民币（离岸）汇率在9月7日达到6.9972，距离破7仅一步之遥，年内人民币跌幅近10%。

人民币日子并不太好，从全球看其实还算相对坚挺，其他有几个大货币更“惨”。日元年内跌去了25%，英镑跌去了15%。在8月22日，欧元/美元汇率正式破1，年内跌幅比人民币多三成。

 

美元的虹吸效应

造成诸多货币下跌的主要原因是，美联储执行强力收紧货币政策，美元汇率上涨，形成了金融市场中的虹吸效应。

虹吸效应是指，当市场中出现涨势较强的投资产品时，该投资产品会将市场中的散户资金聚焦过去。由于这些资金的推动，投资产品会出现更猛烈的涨势。比如人民币的贬值，会促使国内资金思考，要不要将贬值的人民币换成升值的美元，这样不仅能避免亏损，还能享受到美元升值收益。

美联储加息和美元升值带动全球虹吸效应产生，造成了一众非美货币的暴跌，这才有了人民币破7，欧元破1。

 

背后的灾难

在全球央行年会中，美联储主席鲍威尔将现在进行的加息，和历史上的“沃尔克时刻”相比。如果稍微了解一下历史，就知道这绝不是好消息。

上世纪80年代初，面对高通胀，时任美联储主席保罗沃尔克通过持续激进加息，甚至一度将利率调到20%，通过减少货币供应、压抑消费的加息，提前引爆了美国的经济危机，加速了市场出清。将美国通胀水平从1980年初的两位数降了下来，但代价是美国经济在1980年11月-1982年3季度，美国经济二次衰退。

历史上对这这一段历史称为“沃尔克时刻”， 牺牲短期经济利益，换取长期目标的实现。站在美国的角度，沃尔克是英雄，是至今仍备受推崇的美联储主席。

一将功成万骨枯，沃尔克成为英雄，拉美国家成为了英雄背后不幸的背景板。

沃尔克大幅快速收紧货币政策，导致美元指数从1980年6月的85左右快速升至1985年的165左右，10年期国债收益率则从9%以上升至15%以上。这无疑会形成美元的虹吸效应。大量资本回流美国，给非美经济体带来了较大的冲击，其中最突出的是直接导致1982年拉美债务危机爆发，从此拉美陷入“失落的十年”。

 

下一个是谁？

鲍威尔想重复沃尔克的货币政策路线，会有国家/地区成为鲍威尔的背景板吗？

斯里兰卡在美元不断升值的背景下，已经宣布破产，但他并不会是最后一个被拉爆的国家，下一个会是谁呢？纵观全球，需要特别注意的是欧洲。结合最近几期《现学现用》的内容，我们可以做如下总结：

• 初心：美联储希望走的路线是，强势加息，对经济有一定伤害也在所不惜。也就是重复“沃尔克时刻”的道路。
• 现象：美联储强势加息，这样的货币政策有利于美元虹吸全球流动资金。造成了金融市场上美元的长期升值预期。也造成了美股走弱进入到下跌趋势。
• 自己的弱点：但需要注意美股可以下跌，但不能暴跌。美股是美国货币政策潜在的Bug。美股现在处于高估值阶段，暴跌则会引发另一场金融危机。
• 他人的弱点：美元的升值预期在全球造成虹吸效应，会导致金融脆弱国家/地区的危机，目前多个国家已经压力重重，包括土耳其，阿根廷等国。中小国家的爆雷对整体金融市场的影响不大，其中欧洲体量太大，问题太严峻，值得重点提防。欧洲现在除了饱受战争的侵扰，还面临三大问题：高通胀，高债务，低经济增速。

货币对 欧元美元 欧元 美元 美元日元 英镑美元 英镑 日元